SpaceX招股书曝光！首次承认太空数据中心不现实，全靠星链输血减亏

来源：美股财经社

马斯克之前大力鼓吹的太空AI数据中心和外星人类定居点计划，吊足了投资者对SpaceX IPO的胃口，但最新的文件显示，这些项目只存在于构想阶段，短期内没有商业可行性。

SpaceX高管正在积极推动IPO计划，本周将与华尔街分析师举行三天会议，首先参观位于德克萨斯州博卡奇卡的SpaceX星际基地发射设施并听取简报。

招股说明书提前曝光

据路透社报道，SpaceX在最新透露的招股说明书中警告投资者，该公司建造太空人工智能数据中心以及在月球和火星上建立人类定居点的雄心壮志依赖于未经证实的技术，可能无法实现商业可行性。

根据美国证券法，招股说明书中必须包含风险因素，其目的是告知投资者潜在的风险，同时也保护公司免受未来法律责任的影响。公司在上市前会使用S-1注册文件披露其财务状况和风险。

在此之前，投资者们关注的都是SpaceX的未来前景，很少有人提及它的商业风险。马斯克最近几周公开阐述的愿景相比，SpaceX的招股说明书对公司的未来评估要谨慎得多。

SpaceX计划在未来几个月内上市，估值约为1.75万亿美元，融资750亿美元，这将使其成为历史上规模最大的首次公开募股（IPO）。

太空数据中心商业可行性存疑

SpaceX在提交的S-1文件中表示：“我们开发轨道人工智能计算以及在轨、月球和行星际工业化的计划尚处于早期阶段，涉及重大的技术复杂性和未经证实的技术，可能无法实现商业可行性。”

该文件称，未来任何人工智能轨道数据中心都将在“严酷且不可预测的太空环境中运行，这将使它们面临广泛而独特的太空相关风险，这些风险可能导致它们发生故障或失效”。

马斯克在1月份的世界经济论坛上表示，在太空建设人工智能数据中心是“显而易见的”，而且在两到三年内，这将是部署人工智能最经济的地方。2月份，在宣布SpaceX与其社交媒体和人工智能公司xAI合并后，他表示“基于太空的人工智能显然是实现规模化的唯一途径”。

在S-1文件中，SpaceX还强调了其对下一代完全可重复使用火箭“星舰”的严重依赖，而“星舰”已经遭遇了多次延误和测试失败。

“如果星舰的规模化开发或达到所需的发射节奏、可重复使用性和相关能力出现任何失败或延误，都将延误或限制我们执行增长战略的能力，”该文件称。

星舰的设计目标是运送比SpaceX的主力火箭猎鹰9号更大的有效载荷，旨在大幅降低星链卫星、太空数据中心和载人登月任务的发射成本。

收购xAI巨亏，全靠星链输血

同时，这份文件让投资者首次得以了解SpaceX的财务状况，尤其是在马斯克今年将这家火箭制造商与他的社交媒体和人工智能公司xAI合并之后。

合并后的公司在2025年底拥有约248亿美元的现金，总资产为920亿美元，总负债为508亿美元。

SpaceX的卫星互联网业务星链去年创造了数十亿美元的利润，帮助抵消了今年收购xAI时继承的巨额亏损。

由于对xAI的人工智能基础设施进行了大量投资，SpaceX在2025年由盈利7.91亿美元和收入140.2亿美元转为亏损49.4亿美元，收入为186.7亿美元。

其亏损源于两年内资本支出增长近五倍，去年达到207.4亿美元，其中超过一半用于人工智能支出。

SpaceX成功的星链卫星互联网服务补贴了大部分支出，产生了44.2亿美元的营业利润，但仅占其总资本支出的不到四分之一。

人工智能领域的资本支出从上一年的56亿美元飙升至127亿美元，使SpaceX去年的总资本支出超过207亿美元，是上一年的两倍多。

尽管如此，但这只是大型科技公司在人工智能基础设施上支出的一小部分：市值约为1.7万亿美元的Meta公司，在2025年的资本支出高达720亿美元。

马斯克年薪5.4万美元

据路透社查阅的IPO文件摘录显示，SpaceX计划在IPO后巩固创始人马斯克的控制权，授予他和一小群内部人士超级投票权股份，这些股份的权重将超过其他投资者。

提交的文件摘要显示，SpaceX将采用双重股权结构，B类股东每人拥有10票，将权力集中在马斯克和其他少数内部人士手中；而出售给公众投资者的A类股票每人只有1票。

虽然这种结构在创始人领导的科技公司中很常见，但它限制了公众股东影响战略或挑战管理层的能力。

IPO完成后，马斯克将继续担任SpaceX首席执行官、首席技术官，并担任SpaceX九人董事会主席。

此前报道称，总裁兼首席运营官格温·肖特韦尔去年的总薪酬为8580万美元，而首席财务官布雷特·约翰逊的薪酬为980万美元。

根据摘录，虽然马斯克去年仅获得了54,080美元的报酬，但该公司上市后，他将获得数十亿美元的股权。

据报道，马斯克去年购买了价值14亿美元的SpaceX股票，如果SpaceX的市值达到6.6万亿美元，并且他能够根据上个月批准的股票计划在太空建造数据中心，他将再获得6000万股股票。