来源|深蓝财经
2025年对白酒行业而言是极具挑战的一年，高端、次高端白酒市场集体承压成为客观事实，行业进入深度调整期。
面对周期波动，多数酒企选择“收缩战线、少亏当赢”，被动防守成了主流。但作为川酒“六朵金花”之一的舍得酒业，则展现出“不跟风、看长远”的战略定力，交出了一份优于行业整体水平的成绩单。
年报显示，凭借“老酒”这个核心打法，舍得酒业2025年营收和净利润同比降幅显著收窄，经营韧性持续显现。公司实现营业收入44.19亿元，归母净利润2.23亿元，保持正向盈利，经营活动现金流同比增长26.08%，经营底盘进一步修复。在行业调整期，舍得酒业给次高端酒企提供了难得的正向范本。
一、行业深度调整，舍得在逆境中维持了韧性
2025年的白酒市场压力显著。中国酒业协会与毕马威联合发布的《2025中国白酒市场中期研究报告》显示，2025年上半年，800—1500元价位产品价格倒挂明显，500—800元价位产品生存压力较大，市场主流消费价格带已从过去的300—500元下沉至100—300元。在这样的行业环境下，次高端市场普遍承压，舍得酒业却展现出较强抗周期能力。
在产品端，舍得酒业实现了“稳住高端、大众增长”的良性格局。中高端市场上，公司稳固了核心大单品“品味舍得”的市场地位，还重点打造“藏品舍得10年”的高端价值标杆，该产品年内斩获国际烈酒挑战赛金奖等多项荣誉。增长亮点集中在大众消费赛道，普通酒销售收入达7.33亿元，同比增长5.75%，其中沱牌特级T68、沱牌曲酒等大单品动销表现亮眼，成为业绩的重要稳定器。
渠道布局方面，2025年舍得酒业持续深化全渠道布局，聚焦基地和重点市场，优化了经销商体系；虽然经销商总量有所精简，但结构更趋高效，基地市场和重点市场进一步聚焦。此外，线下KA渠道新增了数万家门店，进一步拓宽品牌触达范围。尤为亮眼的是电商渠道的爆发式增长——全年电商销售收入达6.04亿元，同比大幅增长35.46%，再造线上增长极，为公司未来发展增添了“新引擎”。
在降本增效方面，舍得酒业推动运营精细化。财报数据显示，2025年公司销售费用11.40亿元，同比下降10.68%；管理费用4.78亿元，同比下降12.39%。通过干部迭代与组织优化，舍得既增强组织韧性，也为老酒战略平稳实施提供保障。
此外，舍得酒业始终注重股东回报，近年来分红比例持续提升——2022年股利支付率为29.65%，2023年为40.22%，2024年为40.91%，呈现逐年递增态势。2025年财报公布后，公司分红比例进一步提升至45.67%，每10股派发现金红利3.10元（含税），这是以实际行动彰显对股东的长期承诺。
二、“老酒战略”纵深推进，阶段性成果持续释放
舍得酒业的“老酒战略”始终是其穿越周期的核心护城河。截至2025年末，舍得酒业存货为59.04亿元，主要为优质基酒及老酒储备。事实上，这些老酒并非一日之功积攒而成，从1976年开始，舍得酒业便坚持留存优质基酒，几十年积累形成了难以复制的品质壁垒。白酒无保质期限制，贮存时间越长，酒体风味与价值愈增，这些老酒已成为舍得酒业长期竞争的核心资产。
当下，舍得酒业坚持适度增产扩能，一是匹配未来业务发展要求，提供产能保障；二是巩固老酒战略的核心壁垒，保障全系列产品老酒勾调的需要；三是抓住白酒行业向头部企业集中化趋势，抢占更多市场份额之举。
这一策略恰似“高筑墙，广积粮，缓称王”的战略智慧。“高筑墙”是通过持续深化“老酒战略”，筑牢“舍得=老酒”的消费者心智；“广积粮”是积攒下随时间沉淀而愈发珍贵的坛贮老酒，这些高品质基酒将成为未来市场竞争的核心法宝；“缓称王”则是静待市场景气周期回升，再凭借多年积累的优势实现厚积薄发，创造更高的市场价值。
说白了，舍得酒业是在行业低谷里做“难但正确的事”，现在忍住不跟风收缩，是为了未来的一鸣惊人。
其实我们还可以从另一个角度看出“老酒战略”的成色。
当前，白酒年轻化已成为酒企必须应对的必答题。可喜的是，依托老酒战略的底气，舍得酒业在年轻市场颇有一种“降维打击”之势。比如公司打造的29度新品低酒度畅饮型老酒“舍得自在”，以6年以上真年份坛贮老酒为基酒，加入20年和30年老酒增香调味，酒体醇厚柔和，深受年轻消费者欢迎，该产品在京东平台预售时曾创下24小时超2万人加购、36小时订单破1.2万单的亮眼成绩。
自从实施“老酒战略”以来，舍得酒业在品牌价值、产品创新、ESG表现等多个维度成绩显著。品牌方面，根据2025年《中国500最具价值品牌》报告，“舍得”品牌价值达1108.72亿元，“沱牌”品牌价值798.26亿元。产品方面，“舍得自在”2025年上市4个月内斩获7项大奖，藏品舍得10年等核心单品获国际金奖。ESG方面，舍得酒业2025年标普ESG评分同比大幅跃升73%，先后荣获“国新杯·ESG金牛奖”“2025中国企业ESG百强”等多项荣誉。
三、结语
总体来看，2025年舍得酒业在行业低谷期稳住了经营底盘，降幅收窄、经销商结构优化、新兴增长极起势、股东回报提升，为2026年高质量发展奠定了坚实基础。
展望今年，白酒消费市场预期普遍优于去年。高盛在“中国必需消费品行业2026年展望”中指出，随着政策影响逐步减弱，2026年下半年白酒行业有望实现环比复苏；中信证券年初发布的研报明确，今年白酒行业逐步复苏的趋势清晰；光大证券3月最新研报也提到，当前渠道风险出清已渐入尾声。
综合多方信息判断，2026年白酒行业有望实现实质性企稳！
舍得酒业亦透露，春节期间公司系列产品增长强劲，终端库存加速去化，开瓶率保持双位数增长，顺利实现新春“开门红”。可以预见的是，在“老酒战略”主线的持续带动下，叠加产品结构优化、渠道布局完善的多重助力，今年舍得酒业的业绩表现值得期待。