来源：易简财经
作者：冯健红
3月2日，摩根士丹利发布一篇报告，题为《VLA 2.0——一次大胆跃迁》。
VLA 2.0，是小鹏汽车最新的智能驾驶模型。研报指出，相信VLA和物理AI技术的迭代，将有助于让投资者相信，小鹏汽车不仅是一家汽车公司。
这一研判,迅速点燃资本市场的热情。
自3月3日至3月10日，小鹏汽车美股股价反弹，K线图一路上扬，涨幅超过10%。截至今日，其收盘价为18.87美元，市值180.19亿美元。
小鹏汽车港股也不甘落后，期间涨幅超11%，总市值涨至1436.61亿港元。
小鹏汽车，走在行业前面
大摩的报告指出，VLA2.0的推出，将使小鹏汽车在L3/L4自动驾驶技术走到行业前面。这并非线性优化，而是越过了L3/L4自动驾驶能否商用的核心工程门槛。
VLA2.0的厉害之处在于，能像“老司机”一样，把摄像头拍到的画面，直接变成方向盘和刹车的动作指令，反应更快，体验更稳。
而传统的智驾系统，要先把画面翻译成语言，再去执行，反应相对更慢。
小鹏汽车的新技术一步到位，使其推理速度比上一代快12倍，响应延迟从200毫秒降至80毫秒。
研报指出，据小鹏汽车规划，VLA 2.0将实现更流畅、高效、接近人类的驾驶体验，尤其能优化复杂场景与极端工况的应对能力。
在对比测试中，小鹏汽车确实表现更优。何小鹏公开表示，特斯拉FSD在20公里复杂小路需接管5次，而小鹏VLA 2.0仅需1次。
研报还指出，这一模型将在3月下旬率先搭载于小鹏P7、G7、X9 Ultra车型，其他车型4月通过OTA升级推送。
小鹏汽车，不只是汽车制造商
何小鹏指出，小鹏第二代VLA是面向完全自动驾驶的第一个版本，它将以小鹏从未有过的速度快速迭代，“完全自动驾驶将在未来1-3年内完全到来，自动驾驶将真正成为人们的日常出行习惯。”
主导这一新技术设计的刘先明表示，VLA2.0基本上每天都会有新的版本推出，有信心在未来的一段时间内，做到L4水平的一套比较完整的体系。
自2025小鹏科技日至今，VLA2.0已经开发了486版模型。在约4个月的时间里，相当于1天就迭代4个版本。
这比特斯拉还快，据称特斯拉的测试版每5到10天更新一次、公开版一个月以上更新一次。
这套新技术不断迭代，未来还可用到robotaxis、人形机器人、飞行汽车等场景。
大摩研报指出，一旦VLA2.0全面投入运行，尽管初期的部署规模可能较为有限，但通过采用在售乘用车这一具有竞争力的业务模式，应能为Robotaxi车队的商业扩张奠定有利基础。
小鹏汽车计划，在2026年将推出三款全栈自研量产Robotaxi，并开启试运营。
尽管VLA2.0给小鹏汽车带来的价值可观，但大摩认为，当前小鹏汽车的市场估值，更多反映其传统汽车业务价值，而自动驾驶与非整车业务蕴含潜在的“期权价值”。在它看来，小鹏汽车并不仅仅是汽车制造商。
因此，大摩给予小鹏汽车美股34美元的目标价。假设34美元的目标能完成，小鹏汽车的市值将达到324.7亿美元，约合人民币2230亿元，远超蔚来与理想。
研报还指出，尽管小鹏汽车股价短期承压回调，但双动力车型矩阵的新车上市，有望提振门店客流并带动销量启动。
小鹏汽车带领中国技术出海
小鹏VLA 2.0模型，不仅是自研自用，大众也尝到了甜头。
2023年7月，大众集团向小鹏投资约7亿美元，购入4.99%股份，双方共同开发两款B级电动车，被视为传统巨头“抄近道”拥抱中国智能驾驶技术。
这次最新的VLA 2.0技术，将向大众集团供货，小鹏汽车拿下首个海外商用客户。
小鹏汽车官方表示，与大众的合作，将推动中国智驾技术在全球市场的落地普及。这标志着，小鹏从“自研自用”迈向“技术输出”。
大摩指出，小鹏汽车智驾的出海，是全球自动驾驶巨头需警惕的。特斯拉等全球领军企业，或将更重视中国市场积累的高级自动驾驶能力，例如小鹏在全球市场展现的自动驾驶方案竞争力。
有投资者预测，VLA 2.0的到来或者L4的到来，或许还会带来商业模式的变化，智能驾驶收费模式要以订阅制为主流，无人出租车会挑战滴滴。
买断一套L4级自动驾驶系统可能需要数万元甚至更高，很多用户会犹豫。而订阅制大大降低了尝鲜的门槛，能让更多用户先用起来，从而加速市场渗透。
小鹏汽车未来的收入不仅来自卖车，还有高阶智驾软件的订阅费，向其他车企输出全栈技术的授权费，以及飞行汽车、机器人等业务的协同价值。
结语
小鹏第二代VLA的技术路线，不再遵循“规则驱动”，而是转向“模型驱动”，解决了过去辅助驾驶无法逾越的瓶颈。
这家成立刚10年出头的企业，正以领先的智驾体系为引擎，带动中国智能驾驶快速进化。