来源：梧桐树下
浙江新恒泰新材料股份有限公司（股票代码：920028，股票简称：新恒泰）于2026年3月20日正式在北交所上市，首日开盘报21.00元/股，收22.70元/股，较9.40元/股的发行价格大涨141.49%。公开资料显示，新恒泰是国内功能性高分子发泡材料领域的标杆企业，有着多种发泡材料的规模化生产能力。此次上市公司实际募得资金3.86亿元，将重点投向产能扩张与技术升级，助力长期发展。
多元产品矩阵夯实壁垒，技术创新驱动转型升级
发泡材料通常以聚乙烯、聚丙烯等合成树脂为基础原料，经特殊工艺制造而成，其内部富含大量微小气泡，兼具质量轻、隔热优、隔音好、缓冲强等核心特性，已成为现代工业生产与民生消费领域不可或缺的核心基础材料。
新恒泰的发展轨迹，正是中国发泡材料产业从传统制造向高端智造升级的缩影。公司历史最早可追溯至1994年成立的恒泰鞋材，作为国内较早涉足发泡材料领域的企业，恒泰鞋材积累了深厚的行业经验。2008年，恒泰鞋材出资设立新恒泰，正式聚焦功能性高分子发泡材料的研发、制造和销售，开启了专业化发展之路。
针对传统无压发泡工艺存在的泡孔均匀性差、尺寸难以控制、发泡倍率低等行业痛点，新恒泰率先前瞻性布局交联发泡技术研发。通过化学交联或电子辐照交联的创新方式，使聚乙烯分子形成三维网状结构，显著提升了发泡材料的耐热性、耐蠕变性、耐候性及力学强度，成功实现了产品性能的代际跨越，为后续市场拓展奠定了技术基础。
发展至今，新恒泰已构建起覆盖化学交联聚乙烯发泡材料（PE Foam）、电子辐照交联聚乙烯发泡材料（IXPE）、聚丙烯微孔发泡材料（MPP）三大核心品类，辅以聚氨酯微孔发泡材料、PVC耐磨层等配套产品的多元化产品矩阵。在交联聚乙烯发泡材料领域，公司建立多条专业化发泡产线，掌握多项高效制备技术；在MPP材料领域，公司是国内最早从事超临界流体发泡研发生产的企业之一，并率先实现超临界流体发泡工程化技术落地，技术实力行业领先。
凭借在配方配比、工艺参数与生产设备方面的深度积累，新恒泰从早期单一EVA材料生产商，逐步成长为国内发泡材料领域的技术标杆。公司先后获评国家级专精特新“小巨人”企业、重点“小巨人”企业、首批浙江省制造业单项冠军企业等多项荣誉，还参与起草了1项行业标准与3项国家标准。截至2025年末，公司累计取得64项专利，其中发明专利25项，持续筑牢的技术壁垒成为公司核心竞争力的关键支撑。
应用场景多维覆盖，深度绑定多领域头部客户
招股书数据显示，2023年至2025年，新恒泰经营业绩表现稳健，营业收入从6.79亿元稳步增长至8.36亿元，净利润从1.01亿元企稳增至1.11亿元，呈现营收稳步增长、利润持续改善的良好发展态势。
从收入结构来看，交联聚乙烯发泡材料（PE Foam/IXPE）是公司的核心支柱产品。2025年，PE Foam实现营业收入2.88亿元，IXPE实现营业收入2.07亿元，二者合计占主营业务收入的比例达60.49%，为公司业绩提供了坚实支撑。
该类产品应用场景广泛，在汽车内饰领域，PE Foam、IXPE产品广泛用于汽车脚垫、车门内衬、顶棚隔热垫、后备箱隔音棉等部件，凭借轻质化特性助力汽车节能减排，深度契合行业轻量化、环保化发展趋势，合作客户涵盖上汽集团等国内汽车制造业龙头。
在建筑装饰领域，新恒泰的PE Foam、IXPE产品是PVC地板静音层的核心材料，目前已成功切入爱丽家居、海象新材、财纳福诺等知名地板制造商的供应链体系，市场认可度颇高。
聚丙烯微孔发泡材料（MPP）则是新恒泰近年来的核心增长引擎。2023年至2025年，该产品销售收入从9193.33万元增长至2.07亿元，占主营业务收入的比例也从13.88%攀升至25.27%，营收占比实现翻倍增长。得益于优异的产品性能，2025年，公司MPP毛利率高达46.10%。
凭借出色的压缩缓冲性能与保温隔热特性，公司MPP产品已广泛应用于动力电池和储能电池的电芯之间、模组端板及底护板等核心部位，并顺利进入宁德时代、比亚迪、欣旺达等全球动力电池头部企业供应链，在新能源电池缓冲垫市场的市占率位居全国前列。
与此同时，依托MPP材料低介电损耗的核心优势，其在不同电磁波频段均能保持稳定性能，可确保天线外罩的高透波性，且轻质化与耐腐蚀性特征有效满足了恶劣环境下的长期使用需求，公司也因此成为华为等通信设备龙头的关键供应商。
此外，公司产品还广泛渗透至运动用品、婴童用品、高端包装等多元化场景：在运动领域，为瑜伽垫、护具等产品提供可靠缓冲保护；在婴童领域，以无毒环保的核心特性切入爬爬垫、玩具等市场；在包装领域，为电子产品、易碎食品、冷链物流提供专业防护与保温解决方案。这种全场景布局有效分散了单一行业波动风险，为公司业绩稳定增长提供了多元保障。
赛道红利叠加全球布局，募投赋能长期成长
在国家产业政策持续加码与下游应用领域需求爆发的双重驱动下，发泡材料行业正迎来加速发展的黄金周期。
国家层面，《“十四五”原材料工业发展规划》《塑料加工业“十四五”发展规划指导意见》等政策明确支持新材料产业自主创新与绿色升级，为行业发展指明方向；2024年出台的设备更新、消费品以旧换新等政策，进一步拓宽了建筑装饰、新能源电池、汽车内饰等核心下游市场空间，为公司业务增长提供了坚实的政策支撑。
下游应用领域的爆发式增长成为行业发展的核心引擎，在各大核心应用领域，行业增长红利持续释放：
建筑装饰领域，随着现代建筑对绿色环保、静音舒适的需求持续提升，PVC地板凭借无甲醛释放、可回收利用、安装便捷等优势，在全球市场快速普及。根据Technavio的统计数据，2020-2023年PVC地板全球市场规模由255.07亿美元增长至310.46亿美元，预计2028年将达到436.76亿美元；2023年我国PVC地板渗透率约18%，预计2028年市场规模将达66.72亿美元，直接带动PE Foam、IXPE等核心静音层材料的市场需求持续稳步增长。
而PE Foam与IXPE所在的聚乙烯发泡材料赛道，深度受益于PVC地板、汽车内饰等领域的稳定需求，市场规模持续扩大，2018-2023年中国市场复合增长率达9.04%，2023年市场规模达19.76亿美元，预计2028年将增至34.00亿美元。
新能源电池领域，2024年我国新能源汽车销量达1286.6万辆，渗透率提升至40.93%，动力电池装车量达548.40GWh，同比增长41.45%，叠加储能电池市场的快速扩张，为MPP产品带来持续增长需求；5G通信领域，2024年我国5G基站总数已达425万个，6G技术研发的持续推进进一步提升了对低介电损耗发泡材料的性能要求，为公司高端产品打开了更广阔的应用空间。
根据MMR的统计，2023年全球发泡聚丙烯市场规模达11.25亿美元，预计2030年达到17.25亿美元。中国方面，根据中商产业研究院、华经产业研究院的统计数据，2023年我国年发泡聚丙烯市场规模约为26.57亿元，同比增长10.71%。
多重赛道红利的叠加，为新恒泰的业绩增长提供了广阔空间，但值得注意的是，伴随市场需求的快速扩张，公司需加快设备自动化升级、提高产品生产质效，以促进产能提升。
招股书显示，本次上市所募资金，新恒泰计划投入年产5万立方米微孔发泡新材料项目、IXPE生产线技改扩建项目、研发中心建设项目以及补充流动资金。
其中，年产5万立方米微孔发泡新材料项目将聚焦MPP等高端产品的产能扩张，打破MPP产能瓶颈，更好地满足新能源、通信等高端领域的爆发式需求；IXPE生产线技术改造项目将通过自动化、智能化升级，进一步提升生产效率与产品精度，巩固公司在建筑装饰、汽车内饰等领域的竞争优势；研发中心项目则聚焦6G通信、航空航天等前沿领域的材料研发，以期进一步筑牢技术壁垒，强化核心竞争力。
与此同时，新恒泰在巩固国内市场份额的基础上，还积极推进全球化布局。目前公司已在越南、泰国设立境外子公司，成功构建起“国内+东南亚”的双生产基地格局。这一战略布局不仅能够有效贴近境外下游客户集群，降低物流成本与交付周期，更能灵活应对国际贸易摩擦带来的关税壁垒风险，进一步拓展海外市场份额。2023-2025年，公司境外销售收入占比从10.86%稳步提升至18.64%，全球化运营成效初显，为公司深度融入全球供应链体系奠定了坚实基础。
结语
从细分赛道的技术深耕到多领域的全域布局，从国内市场的精耕细作到全球化的战略扩张，新恒泰凭借深厚的技术积淀、多元的高端产品矩阵、稳定的头部客户资源，叠加下游新能源、5G、建筑装饰等赛道的持续增长红利，成长基础扎实。
此次北交所上市及募投项目的实施，将帮助公司进一步突破产能约束、强化技术优势、拓展全球市场。未来，随着国产替代趋势的持续深化与产业升级的稳步推进，新恒泰有望持续受益于新材料产业的发展浪潮，从国内功能性高分子发泡材料领域的领军者，稳步成长为具备全球竞争力的新材料标杆企业。